Introduction à la valorisation d’entreprise
La réalisation d'une valorisation d'entreprise est une tâche complexe, qui peut être un atout pour l’entreprise, tout en étant quelque peu déroutante. Cet article vous servira de guide à travers le processus détaillé de la valorisation d'entreprise.
La valeur d’une entreprise ne se limite pas à des chiffres. Elle comprend aussi des éléments intrinsèques comme la qualité de la marque, le positionnement unique de l'entreprise sur le marché, le talent des dirigeants, etc. Nous devons prendre en compte tous ces éléments pour obtenir une évaluation exhaustive.
Définir la valorisation d'entreprise
La valorisation d'entreprise est un processus d'évaluation qui permet d'établir une estimation de la valeur économique d'une entreprise. Il s'agit d'un processus systématique utilisé pour déterminer la valeur monétaire courante ou future d'une entreprise ou d'un actif. La valorisation d'entreprise peut être réalisée à des fins diverses, notamment pour une vente, une fusion ou une acquisition.
Public Cible : à qui s’adresse l’évaluation financière ?
La valorisation d'entreprise n'est pas seulement destinée aux propriétaires et gestionnaires d'entreprise. Elle concerne également les investisseurs, les banques, les fournisseurs, et même les employés. Chacun de ces acteurs a un intérêt direct ou indirect dans la valeur de l'entreprise.
- Les propriétaires d'entreprise utilisent la valorisation pour comprendre la valeur de leur entreprise et planifier une stratégie de sortie.
- Les banques et les autres institutions financières l'utilisent pour prendre des décisions d'investissement, de prêt ou de crédit.
- Les investisseurs l'utilisent pour identifier les opportunités d'investissement potentielles.
- Les employés l'utilisent pour évaluer leur participation à l'entreprise (via des options d'achat d'actions, par exemple).
- Les fournisseurs l'utilisent pour estimer la capacité à honorer les contrats de l'entreprise.
Qu’est-ce qu’on valorise ?
La valorisation d'une entreprise, c'est avant tout une estimation de sa valeur économique. C'est un calcul basé sur plusieurs mesures et facteurs qui, lorsqu'il est bien fait, donnera une idée précise de combien vaut réellement une entreprise.
La valorisation est à la fois une science et une expertise subjective : elle réside dans l'équilibre de l'analyse numérique et du jugement qualitatif.
Calculer la valeur d'une entreprise
Il n'y a pas qu'une seule méthode pour déterminer la valeur d'une entreprise. Plusieurs facteurs entrent en jeu, qu'ils soient financiers (chiffre d'affaires, résultats, trésorerie, etc.), ou plus qualitatifs (marque, brevets, positionnement, etc.) :
- Justesse des états financiers. Un bon premier pas est de vérifier que tous les actifs, passifs et capitaux propres sont correctement représentés.
- Rentabilité des investissements. Il est important de se concentrer sur le retour sur investissement (ROI, de l’anglais Return On Investment) pour comprendre le potentiel de croissance de l'entreprise.
- Prévision des flux de trésorerie. Une entreprise avec des flux de trésorerie stables et réguliers est généralement plus attrayante qu'une entreprise avec des flux de trésorerie volatiles.
- Potentiel de croissance. Une entreprise avec un fort potentiel de croissance sera probablement mieux cotée qu'une entreprise dont la croissance est plus lente.
Calculer la valeur des actifs matériels et immatériels
Les actifs d'une entreprise sont étroitement liés à sa valeur. Ainsi, une entreprise ayant des actifs matériels importants (terrains, bâtiments, machines...) a une valeur plus importante. De même, les actifs immatériels (marque, brevets, savoir-faire) ont une valeur parfois plus importante que les actifs matériels.
Il est donc impératif d'identifier et d'évaluer ces deux formes d'actifs pour obtenir une idée précise de la valeur de l'entreprise.
Chaque entreprise est unique, avec son propre ensemble d'actifs et de passifs, ses propres risques et opportunités. Par conséquent, la valorisation requiert une compréhension globale de tous ces éléments afin de refléter au mieux la réalité économique de l'entreprise.
Pourquoi valoriser son entreprise ?
Comprendre les différentes raisons pour lesquelles vous devez valoriser votre entreprise vous permettra de prendre des décisions économiques plus précises, basées sur des informations financières tangibles. Voici les principales raisons pour lesquelles la valorisation est incontournable dans diverses circonstances d'affaires.
Estimer la valeur d’une entreprise pour un investissement
La première étape pour tout potentiel investisseur avant de prendre une décision d’investissement est de valoriser l'entreprise. L'objectif est de déterminer si l'entreprise vaut la somme que l'investisseur envisage d'investir.
La valorisation sert également à déterminer le retour sur investissement de l'investisseur. Il est primordial de comprendre l'état financier de l'entreprise, sa stabilité et sa capacité à générer des profits à l'avenir pour pouvoir estimer un potentiel retour sur investissement.
Estimer la valeur d’une entreprise pour une fusion ou acquisition
Dans le cadre d'une fusion ou acquisition, la valorisation de l'entreprise est un paramètre crucial. Elle permet de déterminer le montant que l'entreprise acquéreuse est prête à payer. C'est également un outil important de négociation lors de la discussion du prix de vente.
La fusion ou l'acquisition est un processus complexe qui nécessite une évaluation précise de l'entreprise cible. Cela comprend l'appréciation de ses actifs et des risques potentiels.
Estimer la valeur d’une entreprise pour une levée de fond
Avant une levée de fonds, il est essentiel de déterminer la valeur de l'entreprise. Elle définit comment seront reparties les parts entre les fondateurs et les investisseurs. Sans une valorisation précise, les entreprises risquent de se diluer prématurément, réduisant ainsi le contrôle des fondateurs sur leur entreprise.
La valorisation de l'entreprise joue également un rôle essentiel dans la recherche d'investisseurs, car elle fournit un point de référence pour le montant de l'investissement.
Estimer la valeur d’une entreprise pour la vendre
L'estimation de la valeur d'une entreprise est un pré-requis à toute stratégie de vente d'entreprise. Une bonne valorisation permet au vendeur de fixer un prix de vente réaliste, basé sur la valeur réelle de l'entreprise.
Estimer la valeur d’une entreprise en cas de divorce
Lors d’un divorce, si l'un des conjoints est propriétaire d’une entreprise, il est essentiel d’estimer la valeur de cette dernière. Une évaluation précise de l'entreprise joue un rôle crucial dans la répartition équitable des biens.
Dans de nombreux cas, une évaluation indépendante est nécessaire pour garantir un traitement équitable des deux parties. Cela évite les disputes concernant la valeur et la participation de chaque partie.
Comment déterminer la valeur d'une entreprise ?
Déterminer la valeur d'une entreprise n'est pas une tâche à prendre à la légère. C'est une procédure délicate qui nécessite l'application de certaines méthodes précises, l'utilisation d'outils adéquats, ainsi que des compétences spécifiques en matière financière et économique. Ainsi, voici un guide détaillé pour vous aider à comprendre comment déterminer la valeur de votre entreprise.
1. Audit global de la société et de son environnement
Une évaluation complète nécessite une compréhension profonde de l'entreprise sous toutes ses formes et de son environnement. L'évaluation de la société ne peut être réduite à une simple formule mathématique. Elle engage une multitude de forces tangibles et intangibles, que nous explorons ci-dessous :
- Typologie d'entreprise
Chaque type d'entreprise a un modèle spécifique qui affectera sa valorisation. Par exemple, une start-up technologique peut avoir une valorisation plus élevée en raison de son potentiel de croissance, même si elle n'est pas encore rentable. De même, une entreprise familiale bien établie avec des profits solides a une autre forme de valeur si elle démontre une histoire de stabilité financière. - Typologie de marché
Un autre facteur important est la nature du marché dans lequel l'entreprise opère. Un marché en croissance rapide pourrait indiquer une valeur plus élevée, tandis que des industries stagnantes ou en déclin peuvent suggérer le contraire. Il est essentiel d'examiner les tendances du marché, les perspectives de l'industrie, la croissance attendue et la concurrence dans l'évaluation. - Position dans le marché et performance
Cette partie de l'audit met l'accent sur la place de votre entreprise dans l'écosystème de votre marché. Cela se rapporte à votre part de marché, à votre performance par rapport à vos concurrents, et à la mesure dans laquelle vous répondez aux attentes des clients. Examinez les indicateurs clés de performance (KPI, de l’anglais Key Performance Indicator), tels que le chiffre d'affaires, la profitabilité, le taux de croissance, et les taux de fidélisation des clients. - Dépendance envers les dirigeants / l'équipe
La dépendance aux individus clés est un autre facteur à prendre en compte. Si l'entreprise dépend trop d'un PDG ou d'un autre membre du personnel clé pour son succès, cela pourrait limiter sa valeur. Il est donc important de prendre en compte à quel point votre entreprise est résiliente en cas de disparition imprévue d'une pièce maîtresse. - Technicité / obsolescence de la technologie commercialisée
Enfin, il est crucial d'évaluer la technicité et la pertinence des technologies utilisées ou vendues par l'entreprise. Si l'entreprise utilise une technologie en déclin ou obsolète, cela peut affecter sa valeur. En revanche, une entreprise qui utilise ou vend une technologie innovante et en demande peut avoir une valeur plus élevée.
2. Audit financier de l’entreprise
La première étape dans la détermination de la valeur d'une entreprise est la conduite d'un audit. Il s'agit d'un examen approfondi des activités financières de l'entreprise afin d'établir un bilan précis de sa santé économique. L'audit doit examiner divers aspects, notamment :
- Le capital de l'entreprise
- Les dettes de l'entreprise
- Les revenus de l'entreprise
- Les coûts de l'entreprise
- Les actifs et les passifs de l'entreprise
Cette étape est cruciale car elle déterminera la base sur laquelle les autres étapes de la valorisation se fonderont.
Un audit précis est la pierre angulaire d'une valorisation d'entreprise réussie.
3. Détermination de la méthode
Une fois l'audit effectué, il faut déterminer la méthode d'évaluation appropriée. Différentes approches peuvent être utilisées pour évaluer une entreprise, et le choix de la méthode adéquate dépendra de divers facteurs, tels que le secteur d'activité, la taille de l'entreprise, le marché cible et bien d'autres. Les méthodes d'évaluation couramment utilisées sont exposées dans la section “Les méthodes d'évaluation d'entreprise” de cet article.
4. Analyse financière : mise en application des méthodes choisies
Après avoir choisi la méthode d'évaluation, l'analyse financière est la prochaine étape.
Il s’agit ici d’un approfondissement de l’audit, en se focalisant sur les facteurs impliqués dans la méthode choisie.
L’évaluateur va donc :
- Collecter toutes les données nécessaires à la mise en oeuvre de la méthode
- Traiter les données au regard des standards et pratiques du métier et du domaine
- Définir une fourchette de valorisation de l’entreprise conformément à la méthode choisie
5. Rédaction d'un rapport d'évaluation financière
Le rapport d'évaluation financière est un document important qui présente les résultats de l'évaluation de l'entreprise. Il comprend des détails sur les méthodes d'évaluation utilisées, les résultats de l'audit et de l'analyse financière, et la valeur estimée de l'entreprise.
Un rapport d'évaluation bien rédigé est une ressource inestimable pour les négociations et la prise de décision.
6. Défense du rapport et négociation
La dernière étape consiste à défendre les estimations de valeur contenues dans le rapport lors des négociations avec les parties prenantes ou les acheteurs potentiels. C'est pourquoi comprendre et être capable de justifier les méthodes d'évaluation utilisées et la manière dont les chiffres ont été obtenus est crucial.
Les méthodes d'évaluation d'entreprise
Pour valider la valeur d'une entreprise, plusieurs méthodes d'évaluation sont disponibles. Le choix de la méthode dépend de nombreux facteurs, tels que le secteur d'activité, la taille de l'entreprise, la nature de son capital... Jetons un oeil aux principales méthodes d'évaluation d'entreprise.
Méthode des multiples
L'une des techniques les plus couramment utilisées pour estimer la valeur d'une entreprise est la méthode des multiples. Cette méthode relie la valeur de l'entreprise à des indicateurs de performance clés.
- Valeur de l’entreprise par rapport au Chiffre d’affaires : cette méthode est utilisée lorsqu'un secteur enregistre une forte croissance, et les entreprises y présentent souvent des ratios élevés.
- Valeur de l’entreprise par rapport à l'EBITDA : le ratio EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) est un indicateur de la performance opérationnelle de l'entreprise. Une entreprise ayant un EBITDA élevé est souvent considérée comme plus performante et donc plus valorisée.
- Valeur de l’entreprise par rapport à l'EBE : l'EBE (Excédent Brut d'Exploitation) est un indicateur clé de performance économique pour une entreprise. Un EBE élevé indique une entreprise performante qui génère des bénéfices élevés.
- Valeur de l’entreprise par rapport au Résultat Net : ce ratio compare la valeur de l'entreprise au bénéfice net réalisé pendant une période spécifique. Une entreprise avec un profit net élevé sera évaluée à une valeur plus élevée.
Méthode patrimoniale
La méthode patrimoniale est une autre technique efficace pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Elle évalue l'entreprise sur la base de ses éléments d'actifs et de passifs. Les éléments clés sont :
- Evaluation financière du patrimoine de l’entreprise : Cette approche consiste à calculer la valeur de l'entreprise en ajoutant la valeur de tous ses actifs. Cela inclut les biens immobiliers, les brevets, les licences, etc.
- Evaluation financière des actifs de l’entreprise : Cette méthode s'intéresse uniquement aux actifs qui contribuent directement à la génération de revenus, tels que les équipements technologiques, les machines, les véhicules, etc.
Méthode DCF (Discounted Cash Flow)
La méthode DCF est une approche financière qui estime la valeur de l'entreprise en calculant la valeur actualisée des flux de trésorerie future qu'elle est susceptible de générer. Elle considère trois éléments principaux :
- Les flux futurs : Ces flux représentent les entrées d'argent estimées que l'entreprise devrait réaliser dans les années à venir.
- Le taux d’actualisation : Ce taux est utilisé pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs.
- La valeur actuelle nette : Il s'agit de la valeur actuelle des entrées de trésorerie, après avoir pris en compte le taux d'actualisation.
Est-ce que je peux utiliser un logiciel de valorisation d’entreprise ?
Il existe de nombreux logiciels de valorisation d'entreprise sur le marché qui peuvent aider à évaluer la valeur de votre entreprise en utilisant ces différentes méthodes.
Cependant, ces logiciels sont pensés pour les experts du métier. En 2023, aucun logiciel n'est en capacité de remplacer un expert financier.
En effet, les intrications juridiques et économiques rendent l'évaluation complexe.
L'expertise d'un conseil financier permet d'éviter une évaluation lacunaire ou tout simplement erronée.
Exemples d’évaluation financière
La valorisation financière n'est pas une science exacte et les méthodes utilisées peuvent varier d'une entreprise à l'autre. Voici quelques exemples rapidement expliqués pour illustrer les différentes approches.
Méthode de valorisation d'entreprise SaaS
Les entreprises SaaS (Software as a Service) aux abonnements récurrents ont souvent des multiples d’EBITDA élevés reflétant la qualité de leur modèle économique.
- MRR (Monthly Recurring Revenue) : Revenu mensuel régulier qui provient des abonnements SaaS de l'entreprise.
- CoGS (Cost of Goods Sold) : Coûts liés à la production des services d'une entreprise (serveurs, équipe tech, etc.).
- Churn Rate (taux de désabonnement) : Pourcentage de clients qui mettent fin à leur relation avec une entreprise pendant une période donnée.
- LTV (Life Time Value) : Valeur du client sur l’ensemble de la relation avec l'entreprise.
La valorisation SaaS utilise souvent une combinaison de ces facteurs pour déterminer la valeur.
"La valeur des entreprises SaaS est souvent largement déterminée par ses revenus récurrents, ce qui les rend attrayantes pour les investisseurs cherchant une croissance stable et à long terme."
Valorisation d'une entreprise de transport
Les entreprises de transport sont souvent évaluées en fonction de la valeur de leur parc de véhicules, de leurs actifs en immobilisations corporelles et de leur flux de trésorerie.
- Valeur de l'actif (parc de véhicules, immobilisations corporelles) : Une évaluation des actifs et des immobilisations corporelles peut contribuer à déterminer la valeur de l'entreprise de transport.
- Flux de trésorerie : Les prévisions de flux de trésorerie peuvent également jouer un rôle dans l'évaluation financière de l'entreprise.
- Contrats et relations clients : Les contrats à long terme avec des clients réguliers peuvent également influencer la valeur d'une entreprise de transport.
"Il faut évaluer les actifs, mais la valeur des contrats réguliers avec les clients peut être tout aussi importante dans l'évaluation d'une entreprise de transport."
Valorisation d'une entreprise de nettoyage
Une entreprise de nettoyage peut être évaluée en utilisant diverses méthodes, y compris :
- Évaluation basée sur le revenu : Déterminez si le revenu est stable, croissant ou en déclin.
- Évaluation basée sur les actifs : Évaluez la valeur des machines, de l'équipement de nettoyage, des véhicules et d'autres actifs.
- Évaluation basée sur le marché : Comparez votre entreprise à d'autres entreprises de nettoyage similaires qui ont récemment été vendues.
"L'évaluation d'une entreprise de nettoyage dépend d'une combinaison de revenus stables, de la valeur des actifs et de la comparaison avec d'autres entreprises similaires."
Valorisation d'une entreprise de service informatique
Les revenus d'une entreprise de services informatiques sont souvent récurrents, ce qui peut être un indicateur de valeur pour les investisseurs.
- Contrats clients : Les contrats à long terme peuvent augmenter la valeur d'une entreprise de services informatiques.
- Ressources humaines : La valeur des employés qualifiés peut aussi être un facteur majeur dans l'évaluation.
- Propriété intellectuelle : Les logiciels ou systèmes propriétaires peuvent augmenter la valeur.
"L'évaluation d'une entreprise de services informatiques peut dépendre principalement de ses contrats clients, de la valeur de ses employés et de sa propriété intellectuelle."
Glossaire
Qu'est-ce que l’évaluation financière ?
L'évaluation financière est un processus par lequel les entreprises établissent leur valeur actuelle ou future. Elle est généralement effectuée pour faciliter les décisions d'investissement, les fusions et acquisitions, et le financement d'entreprise. L'évaluation est réalisée en utilisant diverses méthodes, dont la méthode DCF, la valorisation des actifs et la méthode de l'EBITDA.
Qu'est-ce que le DCF (Discounted Cash Flow) ?
Le DCF, ou Discounted Cash Flow, est une méthode d'évaluation financière qui suppose que la valeur d'une entreprise dépend de ses futurs flux de trésorerie. Ces flux sont actualisés à leur valeur nette d'aujourd'hui, en tenant compte d'un taux d’actualisation approprié en fonction du risque affectant le marché et l’entreprise.
Qu'est-ce que la valorisation des actifs ?
La valorisation des actifs est une méthode d'évaluation qui détermine la valeur d'une entreprise en ajoutant la valeur de tous ses actifs. Elle est souvent utilisée lorsque l'entreprise est en liquidation, et ses actifs sont vendus séparément de l'entreprise.
Qu'est-ce que la levée de fonds?
La levée de fonds est le processus par lequel une entreprise attire des investisseurs pour obtenir des fonds pour financer ses opérations, son expansion, ou une acquisition.
Qu'entend-on par fusions et acquisitions ?
Les fusions et acquisitions (M&A, de l’anglais Mergers & Acquisitions) sont des transactions où deux entreprises décident de se regrouper en une seule. Cela peut se faire soit par fusion, soit par acquisition, soit par une combinaison des deux.
Qu'est-ce qu'un actionnaire ?
Un actionnaire est une personne ou une entreprise qui détient des actions d'une entreprise. En tant que propriétaire d'une part de l'entreprise, l'actionnaire a droit à une portion des bénéfices et peut avoir un droit de vote dans les décisions de l'entreprise.
Qu'est-ce que l’EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ?
L’EBITDA est une mesure de la performance d'une entreprise qui examine les bénéfices avant la prise en compte des intérêts, des impôts, de l'amortissement et de la dépréciation. Il sert à analyser et comparer la rentabilité de différentes entreprises.
Qu'est-ce que l’EBE (Excédent Brut d'Exploitation) ?
L’EBE est une mesure de la rentabilité opérationnelle d'une entreprise avant la prise en compte des intérêts et des impôts.
Qu'est-ce qu’une cotation en bourse ?
Une cotation en bourse est le processus par lequel les actions d'une entreprise sont inscrites et négociées en bourse. Elle permet aux entreprises d'attirer des investisseurs et de lever des fonds.
Prenez rendez-vous avec l'un des interlocuteurs principaux sur ce sujet pour faire le point sur votre situation.
